Moonshot's Kimi K3 took the top spot in frontend coding away from Claude and OpenAI, and it's free. Semiconductor stocks fell, and crypto fell with them.

A wall of code. (Pexels/Pixabay)
Bitcoin faces fresh headwinds as China’s Kimi beats Claude, GPT. (Pexels/Pixabay)
  • 北京拠点のMoonshot AIが主要なリーダーボードでAnthropicとOpenAIを上回るオープンウェイトのコーディングモデル「Kimi K3」をリリースしたことを受けて、ビットコインをはじめとする主要な暗号資産が下落した。
  • Kimi K3は2.8兆パラメータのmixture-of-expertsモデルで、100万トークンのコンテキストウィンドウを備えており、7月27日に完全公開される予定だ。これは最先端のAI能力が希少で高価、かつ米国が支配するという前提に疑問を投げかけるものだ。
  • ビットコインはAI資本サイクルに対するレバレッジドベットとしての取引がますます進んでおり、その価格は暗号資産特有のオンチェーン動向ではなく、半導体やAIインフラのセンチメントと連動して動いている。

金曜日、ビットコイン、イーサリアム、その他主要な暗号資産はすべて下落した。その要因として、多くの人が北京のスタートアップがAnthropicの最先端モデルを上回るコード生成モデルを無料で提供したことを指摘している。

Moonshot AIは木曜日にKimi K3をリリースし、金曜日の朝までにアジアのAIおよび半導体株が売られ、トレーダーたちはこれを「Kimi moment」と呼び、Nvidiaの時価総額を1回の取引で約6000億ドル失わせたDeepSeekショックを彷彿とさせた。

Moonshotが構築したのは、2.8兆パラメータのモデルで、100万トークンのコンテキストウィンドウを持ち、前のバージョンの約4倍の規模だ。これはmixture-of-experts設計で動作し、任意のタスクに対してモデルの一部のみを活性化する。今回は896のうち16の専門家のみが活性化されるため、このような大規模なモデルでも低コストで運用できる。

Moonshotによると、アーキテクチャの変更により、技術ブログによると前のバージョンと比べて約2.5倍のスケーリング効率が得られたという。

ArenaのFrontend Codeリーダーボードでは、K3が1679点を獲得し、AnthropicのClaude Fable 5の1631点とOpenAIのGPT-5.6の1618点を上回り、1位を獲得して7カテゴリ中6カテゴリでトップに立った。

Shaurya Malwa (CoinDesk)

Moonshotの以前のモデルは18位だった。これは1回のリリースで17ランク上昇したことになる。一般知識作業のより広範なテストでは、K3はトップのClaudeおよびOpenAIの設定に後れを取っており、これは特定領域での勝利であって全体的な勝利ではない。

評価額を揺るがすのはライセンスだ。K3はオープンウェイトで、完全なモデルが7月27日に公開される予定だ。誰でもダウンロードして自分のハードウェアで実行でき、料金を支払う必要はない。

Anthropicは先月Fable 5をリリースし、OpenAIは1週間前にGPT-5.6をリリースしたが、どちらもクローズドで従量課金制だ。数千億ドルのAIインフラ投資を支えている前提は、最先端の能力が希少で高価、かつ米国が支配するということだ。

コーディングリーダーボードのトップに立つ無料の中国製モデルは、その前提に真っ向から反論するものだ。

一方、Moonshotの国内競合他社はより大きな打撃を受け、Z.aiは約27%、MiniMaxは約16%下落した。

暗号資産にとって、逆風はオンチェーンではなくテープを通じて来ている。ビットコインはこの1週間ずっと半導体から方向性を得ている。

先週金曜日、韓国のKospiが8%上昇し、SK Hynixが265億ドルの米国預託証券を発行した日に、ビットコインは4%上昇した。今週金曜日には、北京でのモデルリリースにより同じ取引が高価に見えたため下落した。

しかし、より具体的なエクスポージャーがその下にある。

ビットコインマイナーは2年間にわたり、AIデータセンターのランドロードとして再配置し、トレーニングと推論コンピューティングの需要が上昇し続けるとの前提でモデル開発者と長期リースを締結してきた。

そのテーゼは希少性を織り込んでいる。最先端の能力が、より少ないリソースで動作するオープンウェイトモデルから無料で利用可能であることが判明した場合、テナントが署名する理由は少なくなり、複数の上場ビットコイン企業を支えてきたマイナーからAIへの転換は基盤を失うことになる。

DeepSeekのリリースは18ヶ月前にこの教訓を教えるはずだったが、当時の市場の反応は激しくも短期的だった。Nvidiaは回復し、ビットコインも回復した。Capexは上昇し続けた。

今回異なるのは、暗号資産が占める立場だ。2025年1月、ビットコインはリスクオフのセッションでテックとともに売られた。2026年7月、それはAI資本サイクル自体のレバレッジド表現として取引されており、1週間前には韓国のチップ上場で上昇し、次の週には中国のモデルリリースで下落している。重しは10日後に置かれる。その後、市場はベンチマークが維持されるかどうかを知ることになる。