瑞穗銀行：Circle 獲得銀行核准並未解決 USDC 成長及穩定幣競爭風險

瑞穗銀行：Circle 獲得銀行核准並未解決 USDC 成長及穩定幣競爭風險

日本投資銀行瑞穗重申對 Circle 的中立評等，指出 OCC 核准成立國家信託銀行並未解決 USDC 成長趨緩或競爭加劇的問題。

• Mizuho 表示，Circle 獲得 OCC 核准成立國家信託銀行是正面進展，但並未解決公司核心挑戰。
• 該銀行指出，自 3 月以來 USDC 市值下滑是主要關切。
• 報告也警告，由聯盟支持的新穩定幣 Open USD 可能加劇競爭，對 Circle 的業務造成壓力。

Circle Internet Group（CRCL）獲得美國通貨監理局（Office of the Comptroller of the Currency）核准成立 First National Digital Currency Bank 是一項正面里程碑，但日本投資銀行瑞穗（Mizuho）認為，投資人可能高估其意義。

「雖然是一項正面發展，但我們認為市場反應可能過度樂觀，因為這並未解決近期影響股價的基本問題，」分析師 Dan Dolev 及其團隊在週五的報告中表示。

穩定幣發行商 Circle 的股價週五在消息公布後上漲 5%。週一大多數漲幅已回吐，截至發稿時下跌 4.7%，報 63.03 美元。

瑞穗重申中立評等，認為監管核准並未解決壓抑股價的基本問題。

這些挑戰包括自 2026 年 3 月以來 USDC 市值下滑，該行表示這對穩定幣的成長軌跡提出疑問。

Circle 的 USDC 穩定幣近月面臨逆風，流通供應量從 3 月高點減少約 70 億美元，至 7 月約 740 億美元，贖回量超過新發行量。此收縮是自 2022 年以來單月最大降幅，分析師擔心供應成長趨緩可能影響公司的交易及準備金收入展望，儘管鏈上使用量仍維持強勁。

穩定幣市場在 6 月出現多年來最大單月收縮，顯示隨著加密市場停滯在 2026 年低點附近，鏈上流動性出現流出。

分析師也強調，來自 Open USD 的競爭壓力日益增加，這是由 Mastercard（MA）、Stripe 及 Coinbase（COIN）等超過 140 家金融與科技公司組成的聯盟推出的新穩定幣，符合 GENIUS Act 規定並以美元為後盾。

瑞穗指出，聯盟支持的穩定幣出現凸顯該產業可能日益商品化，即使 Circle 取得國家信託銀行特許，仍難以維持競爭地位。

「我們維持觀望立場，」報告補充。

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