瑞穗称 Circle 银行获批无法解决 USDC 增长问题，稳定币面临竞争风险

日本投行瑞穗重申对 Circle 的中性评级，指出 OCC 批准成立国家信托银行并未解决 USDC 增长放缓或竞争加剧的问题。

日本投行瑞穗重申对 Circle 的中性评级，指出 OCC 批准成立国家信托银行并未解决 USDC 增长放缓或竞争加剧的问题。

Circle Internet Group (CRCL) 获得美国货币监理署最终批准成立 First National Digital Currency Bank 是一项积极里程碑，但投资者可能高估了其意义，日本投行瑞穗表示。

“虽然是一项积极进展，但我们认为市场反应可能过于乐观，因为这并未解决近期拖累股价的基本面问题，”Dan Dolev 带领的分析师团队在周五的报告中表示。

稳定币发行商 Circle 的股价周五收涨 5%。周一股价已回吐大部分涨幅，截至发稿时下跌 4.7%，报 63.03 美元。

瑞穗重申中性评级，认为监管批准并未解决拖累股价的基本面问题。

这些挑战包括自 2026 年 3 月以来 USDC 市值持续下滑，该行表示这引发了对稳定币增长轨迹的质疑。

Circle 的 USDC 稳定币近几个月面临逆风，流通供应量从 3 月峰值下降约 70 亿美元，至 7 月约 740 亿美元，赎回量超过新发行量。此次收缩是自 2022 年以来最大单月降幅，引发分析师担忧：即使链上使用量保持强劲，供应增长放缓仍可能拖累公司的交易和储备收入前景。

稳定币市场在 6 月出现多年来最大单月收缩，表明随着加密市场徘徊在 2026 年低点附近，链上流动性出现流出。

分析师还强调了来自 Open USD 的竞争压力日益增大，这是一种新推出的、符合 GENIUS 法案的美元支持稳定币，由包括 Mastercard (MA)、Stripe 和 Coinbase (COIN) 在内的 140 多家金融与科技公司组成的财团开发。

瑞穗表示，财团支持的稳定币出现凸显了该领域日益商品化的风险，这使得 Circle 即使获得国家信托银行特许，也更难维持其竞争地位。

“我们仍持观望态度，”报告补充道。

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